「これはスピード違反だ！」
ドル円下落は想定通りだったが、しかし急落スピードの速さには驚いた。ドル円は109.23円まで買われ、昨年6月8日以来の円安となり、またユーロも下落、1.1836と昨年11月23日以来のユーロ安となった。一方、ドルインデックスは92.503まで上昇（3/9）、昨年11月24日以来のドル高で、平たく言えばドル全面高と言ってよい展開であった。
米10年国債利回りが1.625%まで上昇、ほぼ１年ぶりの水準になったことが主な要因だが、これを材料にドル買（円売り、ユーロ売り）を行った人がいることを考えなければならない。今後の見通しを考えるに際し、このような取引の動機を知ることは重要だ。もし保有していたポジション（この場合、ドル売り/円買い）を縮小させた（ドル買い/円売り実行）のであれば、次のアクションにはバイアス（後述）がない。しかし、新たなポジションを作ったのであれば、心は「どのレベルで利食う（ドル売/円買）か」、となり、バイアスが発生する。
バイアスとは、先入観、偏り、思い込みという意味だが、無意識の意識ともいえる。具体的には、例えば、ドル買いのポジションを作ったしよう。その瞬間の気持ちは「よし、値上がりしたら利食うぞ。上がってくれ！」となるが、その一方で「もし売られたら困る。損切のレベルも考えなければならない」となる。どちらのケースも機械的に水準を決め、あとは寝て待つ、ということであれば、バイアスは、利食い/損切りの水準を決める時に発生するだけで、あとはバイアスからは解放される。
しかし、市場動向を見ながら、次のステップを決める場合は別だ。ポジションを作った段階で、バイアスが発生する。まず、ポジションを作る前に市場（相場）を見る目はフラット、すなわちドルが上がるか下がるかについての気持ちは50:50である。そしてドルを買った場合、その瞬間にドルが上がってほしい（上がるはずだ）と、相場を見る目は上昇方向に50以上、下落方向に50以下となる。これがバイアスである。
さて、109円台を付けた今のドル円相場にバイアスが出ているか、であるが、筆者は、ほとんどないとみている。その理由の一つとして、シカゴ筋と言われる円買いの投機ポジションが先週（3月2日現在）に前週より縮小、それ以降ドル買い/円売りを進め、今はほぼスクエア（ポジションなし）になっている可能性が見えるからだ。また、テクニカル的に見ても、短期（21日）移動平均線との乖離幅(率)が2円（2％）以上（最大は3/8の2.88円,2.6%）とこれまでになく大きく、ドル買いもかなり進んでいると読める。108円台でもみ合っていることでもそれが推定できる。とすれば、短期的には、乖離幅を縮める方向に動くことになり107円台までドル下落、そこで次の方向を見定めることになると考えている。そこでバイアスが発生する。
筆者はドル買いでバイアス発生、と予想しているが、それはその段階でまた述べたい。
さて、今後1週間の相場見通しは、ドル円は行き過ぎの調整が入り、107.50～109.00円と円高推移を予想。ユーロはECB理事会で緩和政策の強化を予想し、対ドルで1.1670～1.1920、対円では128.00～130.00円と予想。一方、英ポンドは、1.3700～1.4000と予想する。
（2021/3/10, 小池正一郎）
最新の記事
第424回 ～近くて遠い110円～
2021年03月10日
| 2024年03月13日 | 第569回 ～日銀の政策変更への織り込みは始まったばかり～ |
| 2024年03月06日 | 第568回 ～パウエル議長議会証言に注目～ |
| 2024年02月28日 | 第567回 ～消えつつある介入懸念～ |
| 2024年02月21日 | 第566回 ～見過ごせない米経済指標～ |
| 2024年02月14日 | 第565回 ～2度あることは3度ある～ |
プロフィール
小池 正一郎（こいけしょういちろう）
グローバルマーケット・アドバイザー。1969年日本長期信用銀行（現・SBI新生銀行）入行後、資本市場部長、長銀証券常務などを歴任。1998年よりUBS銀行外国為替本部在日代表、シティバンク・プライベートバンクを経て、2006年より2015年6月までプリンシパリス．日本代表（国際金融政治情報コンサルティング会社、本部英国ロンドン）。外国為替コンサルタント、ファイナンシャル・プランナー（CFP(r)認定者）。ブログ執筆中（牛誰人のブログ・小池正一郎の世界経済大観）。新潟県出身（関川村ふるさと大使）。
FX取引（外国為替証拠金取引）、商品CFD取引、証券取引、および暗号資産CFD取引（暗号資産関連店頭デリバティブ取引）に関するご注意
【パートナーズFXおよびパートナーズFXnano】
パートナーズFXおよびパートナーズFXnanoは、取引時の価格またはスワップポイントの変動、およびスワップポイントは支払いとなる場合があることにより、売付時の清算金額が買付時の清算金額を下回る可能性があるため、損失が生じるおそれがあります。また、証拠金の額以上の投資が可能なため、その損失の額が証拠金の額を上回るおそれがあります。売付価格と買付価格には差額（スプレッド）があります。パートナーズFXおよびパートナーズFXnanoの取引に必要な証拠金は、取引の額の4%以上の額で、証拠金の約25倍までの取引が可能です。法人コースの建玉必要証拠金金額は原則、一般社団法人金融先物取引業協会が算出した通貨ペアごとの為替リスク想定比率を取引の額に乗じて得た額とします。為替リスク想定比率とは、金融商品取引業等に関する内閣府令第117条第31項第1号に規定される定量的計算モデルを用い算出します。但し、一般社団法人金融先物取引業協会が為替リスク想定比率を算出していない通貨ペアにつきましては、一般社団法人金融先物取引業協会と同様の算出方法にて当社が算出した為替リスク想定比率を使用しております。取引手数料は無料です。なお、外貨両替については1通貨あたり0.20円、受渡取引については1通貨あたり0.10円の手数料をいただきます。
【CFD-Metals】
CFD-Metalsは、取引時の価格またはスワップポイントの変動、およびスワップポイントは支払いとなる場合があることにより、売付時の清算金額が買付時の清算金額を下回る可能性があるため、損失が生じるおそれがあります。また、証拠金の額以上の投資が可能なため、その損失の額が証拠金の額を上回るおそれがあります。売付価格と買付価格には差額（スプレッド）があります。CFD-Metalsの取引に必要な証拠金は、取引の額の5%以上の額で、証拠金の約20倍までの取引が可能です。
【証券】
国内上場有価証券の売買等に当たっては、最大で約定代金の2.75％の手数料（消費税込み）、最低手数料は取引形態等により異なり最大で2,750円（消費税込み）をいただきます。有価証券のお預りが無く、一定期間証券口座のご利用が無い場合等は、別紙 ①「手数料等のご案内」に記載の 証券口座維持管理手数料1,100円(消費税込み)をいただきます。国内上場有価証券等は、株式相場、金利水準、為替相場、不動産相場、商品相場等の価格の変動等および有価証券の発行者等の信用状況（財務・経営状況を含む）の悪化等それらに関する外部評価の変化等を直接の原因として損失が生ずるおそれ（元本欠損リスク）があります。
【暗号資産CFD】
暗号資産は法定通貨（本邦通貨又は外国通貨）ではなく、特定の者によりその価値を保証されているものではありません。暗号資産は、代価の弁済を受ける者の同意がある場合に限り代価の弁済に使用することができます。暗号資産CFDは、取引時の価格の変動により、売付時の清算金額が買付時の清算金額を下回る可能性があるため、損失が生じるおそれがあります。また、証拠金の額以上の投資が可能なため、その損失の額が証拠金の額を上回るおそれがあります。売付価格と買付価格には差額（スプレッド）があります。暗号資産CFDの取引に必要な証拠金は、取引の額の50%以上の額で、証拠金の約2倍までの取引が可能です。取引にあたり、営業日をまたいで建玉を保有した場合にはレバレッジ手数料が発生します。
取引開始にあたっては契約締結前書面を熟読、ご理解いただいた上で、ご自身の判断にてお願い致します。
〈商号〉株式会社マネーパートナーズ（金融商品取引業者・商品先物取引業者）
〈金融商品取引業の登録番号〉関東財務局長（金商）第2028号
〈加入協会〉日本証券業協会 一般社団法人金融先物取引業協会 日本商品先物取引協会 一般社団法人日本暗号資産取引業協会
