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市場養生訓

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第681回

2017年08月01日

 「1時間かけてコンピューターが人間を追い抜くとき、人間が追い付かれたとわかるのは59分の時点であり、残り1分でコンピューターは人間よりはるか上のレベルにまで到達してしまう」(「人工知能はどのようにして名人を超えたのか」山本一成)

 人工知能は指数関数的な成長を遂げていて、人間はその変化を直感的に理解できない、と将棋の人工知能の開発者は指摘している。

 この変化のスピードの感覚は金融危機や通貨危機の時に感じる感覚と似ている。

 いくつかの出来事が起きるが気が付いた時は大波となって金融市場や経済全体に大波が襲っている。

 08年の金融危機の時は07年にサブプライムローンの異変やキャリートレードの巻き戻しなどが起こった。

 昨日日銀が10年前の金融政策決定会合の議事録を公表した。07年の2月に日銀は利上げを決定したが、反対者もいた。サブプライムローンの問題を指摘する声もあった。

 しかし利上げ反対者も含め誰もがその後に展開した金融危機のスピードと広がりを想像できなかった。気が付いた時は手に負えない状況になっていた。

 市場ではそうしたことは起こり得るものだ。

 金融機関はそのたびにリスク管理の手法を進化させ、危機から身を護る自信を示した。当局は規制を強化し、金融機関の資本を増強させ、ストレステストを繰り返した。だが危機は防げなかった。

 現在のドルの弱さは何を表しているのだろうか。短期的にはドルの利上げ見通しの後退、トランプ政権の信頼低下、政治リスクの低下によるユーロ上昇などが要因だが、長期的には政治、経済面での米国の相対的な低下により米国が築き上げてきた国際的なシステムの土台が揺らいでいることの反映だ。

 その一つはドル基軸体制だ。ピークはとっくに過ぎている。変動相場制への移行は延命のための方策だったが、比較的うまく機能し、半世紀ほど生き伸びた。だが、人民元のSDRの構成通貨入り、米国の経済制裁によるドル資産の凍結などがドル離れを促している。あるいはドル離れを考えさせている。

 ドルが大きく揺らげば危機は免れないが、それが迫っているのかいないのか、

 強化学習した人工知能に聞くのが一番だろう。

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プロフィール

  • 著者近影 小口 幸伸(おぐちゆきのぶ)
    1950年生まれ。通貨・国際投資アナリスト。 元ナショナルウェストミンスター銀行国際金融本部長。 横浜国立大学経済学部卒業後、シティバンク入社。変動相場制移行後間もなく為替ディーラーとして第一線で活躍。シティバンクのチーフディーラーとなる。その後ミッドランド銀行為替資金本部長を歴任。

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