前週末の強い米雇用統計を受けて、「米3月利下げ観測」は一段と後退した。
このため“ドル買い（戻し）”が進行する中、先週は“円売り（戻し）”も並立する格好となりました。
『マイナス金利解除後も、緩和環境が当面続く可能性高い（植田日銀総裁）』
『マイナス金利解除後も、緩和的な金融環境を維持（内田日銀副総裁）』
こうして“ドル買い+円売り”が進行する中、ドル円は9日に“年初来高値（149.568円:9日）”へと押し上げられ、そのまま先週の取引を終えています。
週明けの昨日は、「日本市場休場」のみならず、「中国の春節スタート」も重なったことで、マーケットは“閑散”としたムードが漂いました。
このため基本的には“動意薄”を強いられる中、概ね“高止まり（149円前半～半ば）”となって、次なる材料を待ち構えているのが実状といえます。
こうした中で今週は、注目の「米1月CPI」が予定されています。
短期金融市場を見ると、「米3月利下げ」の可能性はすでに“10％台”へと押し下げられていますが、「米5月利下げ」に関してはまだ“60％前後”を織り込んだままとなっています。
つまり「米早期利下げ観測」は“大きく後退”こそしているものの、まだ“後退余地はあり”ということにも…？
現時点の事前予想は“総合が横ばい（前月比+0.2％/前年比+2.9％）”“コアが伸び鈍化（+0.3％/+3.7％）”となっていますので、まずはここからの乖離具合が注目といえます。
ただ9日に発表された「米CPI・年次改定」では、12月分が“下方修正”されたものの、11月分は逆に“上方修正（+0.1％→+0.2％）”されたことで、12月分のコアに関しては“修正されず”となっています。
つまり“総合はすでに修正済”ということになりますので、より注目されるのは“修正されていないコア”と見るのが妥当ということになります。
ここで仮に“予想通り”となったとしても、“3％割れ”という事実は残ります。
それでいて“（予想を）下回る”となればインパクトは計り知れず、しかしながら“（予想を）上回って”も「米早期利下げ観測」を再燃させるには相応以上の上振れが必要…？
後は結果次第であり、また“150円の大台”の手前にはかなりのドル売りオーダーが待ち構えているとも聞き及びますが、やはり今回も“リスクは上方向”と考えながら、神経質なマーケットと向き合いたいところです。
《12:55》
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プロフィール
武市佳史（たけちよしふみ）
大阪府出身。ファイナンシャル・プランナー（AFP）。 日本におけるFX（外国為替証拠金取引）の草創期より業務に従事。現在ではマネーパートナーズのチーフアナリストとして、為替コラムの執筆やWebセミナーの講師を務めるだけでなく、日経CNBCを始めとする数々のメディアに出演・寄稿している。
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